随着中东冲突进入第三周，投资者权衡美元走软和全球石油供应持续受到威胁的影响，黄金价格在5000美元关口附近波动。今早盘中一度下跌1%，曾下破5000美元关口，随后收复部分失地。受能源价格上涨以及美以伊战争引发的通胀担忧的影响，上周的金价已经连续第二周下跌。与此同时，美元全线攀升，周线连续第二周上涨。
战争持续时间的不确定性使得评估其对市场和整体经济的影响变得困难，也令市场在不确定性中继续保持波动。美国方面称，冲突可能持续四到六周，而双方都释放了相互矛盾的信号。特朗普称伊朗希望达成协议，但华盛顿希望获得更有利的条件，而德黑兰则表示并未要求谈判或停火。
据路透社消息，周末期间，美国袭击了伊朗的主要石油出口枢纽，而德黑兰则继续对波斯湾周边国家的能源基础设施发动袭击。霍尔木兹海峡的交通几乎完全瘫痪，这条战略要道通常承载着全球五分之一的石油和液化天然气运输。
尽管自战争爆发以来金价上涨势头有所放缓，但今年迄今为止，黄金价格仍上涨了约16%。对滞胀（经济增长放缓和高通胀并存）的担忧也可能促使投资者将黄金视为更佳的长期价值储存手段。

本周市场将聚焦到各国央行即将公布的利率决议上，其中美联储决议将是关注的重点。周五公布的最新美国消费者支出数据显示，由于经济增长弱于预期，即使在战争爆发之前，1月份的支出也几乎没有增长。美国1月核心PCE同比增长3.1%，去年四季度GDP下修至0.7%。

I机构指出，黄金的短期走势是“机械性的”，因为这种金属会对美元和降息前景做出反应。然而，他指出，从长远来看，战争可能会支撑金价，因为这场冲突“削弱了敌对国家乃至越来越多的盟友对美国的信任”。

本周黄金市场将呈现”事件驱动型”的高波动特征，对于投资者而言，本周美联储决议将是关键转折点。在关键会议前，可能部分资金选择离场观望，导致短线抛压增大。在方向明朗前，5000美元关口的争夺可能持续，建议保持谨慎，等待决议落地后再作决策。从长期配置角度看，黄金作为防御性核心资产和制度风险对冲工具的价值依然存在，回调或为中长期布局机会。

周四：美联储利率决议

本周四凌晨两点，美联储将公布三月份的利率决议结果，这是年内第二次决议，也是美国和伊朗冲突开始之后的首次决议。利率决议结果和美联储主席鲍威尔的讲话，能够深刻影响未来数月市场人士对美国宏观经济的预期，也会引发黄金美元市场的剧烈波动。

市场主流预期认为，美联储将维持3.5%至3.75%的联邦基金利率不变。据CME“美联储观察”：美联储维持利率不变的概率为99.2%，降息25个基点的概率仅为0.8%，几乎可以肯定美联储在本次决议上不会降息。

美国和伊朗的冲突导致国际油价持续运行在100美元每桶附近，这有可能导致3月份美国的通胀率急剧升高。如果美国和伊朗的冲突持续时间过长，美国陷入战争泥潭，国际油价稳定在一百美元上方，美国未来数月的通胀率可能逐渐失控。

对于美联储来说，保持物价稳定是核心任务。一旦通胀数据持续升高，美联储将不得不采取紧缩货币政策。从预期美联储降息到预期美联储加息，在这种剧烈的预期转变过程中，美元指数大概率受到显著提振。

周四：瑞士、英国、欧元区央行利率决议

本周二11点30分，澳洲联储将公布三月份的利率决议结果，主流预期认为澳洲联储将加息25个基点，基准利率从3.85%升高到4.1%。如果预期落地，澳洲联储将成为这次超级央行周当中唯一一个选择加息的央行。实际上，今年二月份，澳洲联储已经加息了25个基点，如果三月份再次加息，则加息通道形成，澳元币值将受到提振。2025年6月份以来，澳大利亚的核心通胀率从2.9%升高至3.4%，是澳洲联储选择加息的根本原因。如果不尽早加息，澳大利亚可能很快出现恶性通胀的问题。

本周三21点45分，加拿大央行将公布利率决议结果，主流预期认为其将维持2.25%的基准利率不变。加拿大央行上一次加息是2025年10月份，2025年12月份和2026年1月份的两次利率决议均选择按兵不动。主流观点认为，加拿大央行降息主要基于美国对加拿大的经济制裁，现阶段美国忙于中东事务，无暇顾及对加拿大的制裁，所以加拿大央行没有必要继续降息。

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本周市场继续聚焦中东冲突进入第三周后最新的变化以及超级央行决议周的行情，美联储、欧洲、英国、日本央行、澳洲联储、加拿大央行利率决议将成为市场关注的焦点，在最新能源供应扰乱通胀前景的情况下，投资者需密切留意各大央行对通胀、经济前景和利率路径的评估。

周一：美国工业产出

周一主要数据集中在欧美时段，关注美国2月工业产出，前值录得去年2月以来最高位后，看是否会出现四个月来的首次放缓；美国3月纽约联储制造业指数则看是否连续第三个月持稳。

周二：澳储行可能加息

周二澳洲联储公布利率决议，市场预期，随着中东冲突持续蔓延，导致油价飙升，令澳储行更加担忧通胀，本周预计做出再次加息的决定，经济学家预计其将在3月和5月将官方现金利率上调0.25个百分点，达到4.35%的峰值。此前澳储行副行长发表的鹰派言论引发了市场的鹰派押注。本次决议后行长布洛克召开货币政策新闻发布会，可能会进一步强调对通胀的关注，并为继续加息敞开大门。

周三：欧元区CPI、加央行决议

周三关注欧元区2月CPI年率终值，预计继续维持在1.9%，为连续两个月回落，在欧洲央行通胀目标内，但基于最新的中东局势引发市场对于通胀的担忧，如果通胀意外上修，则会给欧元和欧洲股市带来波动。晚间美国公布2月PPI，关注年率会否继续维持在3%以下，为美联储决议作最后的指引。

晚间加拿大央行公布利率决议，预计本次维持利率不变，在中东战争导致能源市场紧张急剧升级后，原油价格上涨预计将对加拿大疲软的国内经济起到一定的提振作用，但同时也会加剧物价上涨的压力，这使得加拿大央行的政策走向更加复杂，这也使得机构预计加央行可能在2026年均维持利率在2.25%不变，而此前市场原本预计可能会有一至两次降息。市场可以从加拿大央行行长麦克勒姆召开货币政策新闻发布会获取更多的立场展望。

周四：美联储、英欧央行决议

周四凌晨美联储将公布利率决议，预计本次维持利率不变，在当前最新地缘政治局势冲击下，市场的焦点早已从“是否降息”转移至更复杂的议题：点阵图如何调整？经济预测有何变化？鲍威尔如何评价中东战争的影响？最新点阵图是否呈现“滞胀特征”？等，但鲍威尔的表态可能比数字本身更能揭示未来的政策方向。届时关注我们的美联储决议前瞻。

当天日央行公布利率决议，市场预期本次维持利率不变，主要基于最新地缘局势造成原油供应紧张，进而可能拖累大幅依赖原油进口的日本经济，但预计日央行仍会强调加息前景，并留意对于近期日元走势的看法。

欧洲和英国央行也将公布利率决议，预计两家央行都将维持利率不变，对于欧洲央行，关注加息风险是否浮出水面？但预计行长拉加德的核心表态降为：否认滞胀，强调不确定性。在中东形式带来能源危机后，投资者对年内加息的押注一度大幅升温。因此关注声明是否删除“限制性政策”表述？是否提及加息可能性？

对于英国央行，基于中东最新形势，市场迅速撤回了对于其本次可能降息的预期，英国央行此前的预测是通胀将在春季回落至2%目标水平，但能源价格飙升彻底打乱了这一进程。交易员目前认为，今年是否会出现任何降息的概率大约为50%。本次需要关注英国央行如何描述能源价格冲击对通胀的“二轮效应”风险？对能源冲击是定性“暂时性”还是“持续性”？将是影响后续降息预期的关键。

周五市场数据和央行动态将回归平淡，投资者将继续对以上三大央行的决议作出反应。整体来看，中东局势的变化将对全球经济和各国央行的政策走向产生深远影响，投资者需保持警惕，密切关注市场动态。

美国市场在周五以疲弱态势结束本周交易，因中东冲突已进入第三周，且短期内仍无缓和迹象。三大主要股指均录得单日及周度跌幅；美债收益率表现分化，而美元则强势攀升至年内新高。

油价再度走高，霍尔木兹海峡因伊朗袭击威胁基本处于航运关闭状态；黄金则继续下挫，最终收于接近月度低位水平，为本周画下疲软句点。

今日经济日程清淡，地缘政治局势的最新进展料将持续主导投资者情绪。不过，市场也清楚意识到，本周晚些时候将迎来一系列重要经济数据及多家央行利率决议，将进一步加剧本已高度波动的市场环境。

今日事件（澳大利亚东部标准时间）:

美国时段

晚上11:30 – 加拿大 – CPI数据

晚上11:30 – 美国 – 纽约联储制造业指数数据

2011年以来，日元相对美元持续贬值，15年时间过去，这种贬值趋势仍在延续，并且有愈演愈烈的迹象。 2024年以前，市场人士普遍把日元的贬值归咎为日本央行的负利率政策，因为利率过低所以导致资金外流，逻辑上比较合理。

2024年3月份以来，日本央行已经加息了4次，基准利率也从负值状态升高到了0.75%，这是一个实质性的转变。并且日本央行承诺未来还会继续加息，在这种紧缩货币政策之下，日元本来应该相对美元出现比较显著的升值趋势。然而事实正相反。

今日USDJPY的最高点是159.67，历史最高点出现在2024年7月份的161.94，两者相差不足300基点。从2024年3月份日本央行第一次加息开始算起，USDJPY从151.24的开盘价，波动至当前的最新价159.39，日元非但没有升值，反而延续贬值态势。

日元相对美元贬值，意味着日本国内的资金正在源源不断地流向国际市场。日元又是融资型的避险货币，资金流出日本意味着国际市场看好全球经济复苏。但是2011年至今的15年时间里，全球经济经历了几次周期性的震荡，日元却在一路贬值。所以简单地把日元贬值和全球经济划等号，可能会忽略某些更深层次的因素。

比较合理的解释，是日本央行即便加息之后基准利率也远低于美国的利率，所以资金向着更高收益的方向流动，自然就导致了日元的贬值。但是，这种局面会随着日本央行的持续加息和美联储的持续降息而出现变化，最终，日元单边贬值的走势可能随之出现转折。

最大的不确定性来自于日本央行是否会如市场预期的那样持续加息。日本的通胀数据虽然出现了显著回升，但制约经济发展的结构问题依然存在，比如老龄化、薪资增长乏力、劳动力流动性不足等等。正是因为这些老大难的问题一直存在，可能才导致了长期资金无法坚定持有日元。

行情方面，日线级别，USDJPY依旧处于中短期上涨波段，行情运行于图中的上升通道内部。中期高点为159.44，最新上涨波段的最高点为159.67，两者重合，上涨走势可能面临阻力，有回调风险。中期低点在152.08，该点位也是近五个月的最低点。

美国和伊朗的冲突推高了国际油价，日本的石油主要依赖中东地区供应，如果油价中长期无法回落至正常水平，日本可能再次面临输入型通胀风险。这将强化日本央行加息的决心，对于扭转USBJPY的上涨走势有一定效果。

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